En 1921 se sintieron las dolorosísimas consecuencias del brutal decaimiento de la exportación de cacao. Los dueños de las plantaciones y los exportadores del fruto constituían parte fundamental de la burguesía, que controlaba al Estado. Ellos resolvieron trasladar sus pérdidas al pueblo, mediante una devaluación monetaria que le quitó al sucre la mitad de su valor. Los precios de las mercaderías se dispararon hacia arriba y los salarios perdieron su capacidad adquisitiva en un 50%. El ambiente social se envenenó, con una toxicidad que se prolongó hasta 1948, período en el cual, en promedio, los gobiernos duraron 10 meses.
Acontecimientos notables, unos buenos, otros malos, de esas 3 décadas son los siguientes:
1. El hambre «aconsejó mal» a los trabajadores, que estallaron en fuertes protestas en Guayaquil, hasta que fue liquidado el movimiento sindical mediante la masacre del 15 de noviembre de 1922, con unos 1.500 muertos, que fueron arrojados al Guayas.
2. En julio de 1925 fue derrocado el gobierno por un golpe de los militares jóvenes, que desarrollaron la llamada «Revolución Juliana», con ciertos tintes progresistas aplicados gracias al asesoramiento de intelectuales socialistas. En ese año se funda el Partido Socialista del Ecuador, con elementos influenciados positivamente por la revolución bolchevique de 1917.
3. Los militares no logran estabilidad y al cabo de dos años entregan el poder al lojano Dr. Isidro Ayora, que institucionaliza la seguridad social y moderniza el Estado, que les quita a los banqueros la facultad para emitir billetes.
4. Con la Gran Depresión de 1929 Estados Unidos afloja por completo su control sobre América Latina, lo que permite iniciar su industrialización a Colombia, Chile, Brasil y Argentina, pero Ecuador pierde la oportunidad por no tener capitales.
5. Aparece el velasquismo que hace soñar con cambios estructurales.
6. Se dictan la primera Ley de Cooperativas, el Código del Trabajo, el Código de Menores, se fortalece la seguridad social y se constituye la CEDOC.
7. El Perú aprovecha para invadir nuestro territorio e imponernos el Protocolo de Río de Janeiro, el 29 de enero de 1942.
8. Con marcada presencia de izquierdistas en 1945 se aprueba una Constitución muy democrática, que Velasco Ibarra no la soporta y la deroga a los pocos meses de haber estado vigente.
La Standard Fruit y la United Fruit deciden convertirnos en una «Banana Republic». A partir de 1948 el país exporta grandes cantidades de banano, con los que ingresan millones de dólares que llenan las cuentas del Estado y de los empresarios, se multiplica la circulación de dinero, surgen muchas inversiones y así salimos de la crisis del cacao.